Quinta-feira, 10 de Abril de 2008

Pedir dinheiro emprestado para investir é mau negócio

Quando utilizado com conta, peso e medida, o crédito revela-se numa ferramenta bastante útil na gestão de um orçamento. É o caso da compra da casa e do carro através de empréstimos, que de outra forma seria quase impossível para a maioria dos bolsos das famílias portuguesas. O problema é quando o crédito se estende à compra de bens de consumo capazes de proporcionar momentaneamente um nível de vida em nada suportável à capacidade financeira e, pior, quando o dinheiro do banco é utilizado para investir. Nestes casos, a utilização do dinheiro alheio tem as mesmas consequências que brincar com o fogo durante uma tempestade: é mais provável que se venha a queimar do que se consiga aquecer. É o exemplo das linhas de crédito de Conta Margem do Banco Big e do Banco Best e o CrediBolsa do ActivoBank 7, que possibilitam a alavancagem dos seus investimentos tomando como garantia os activos do portefólio actual. Ou seja, os bancos ficam com os seus fundos de investimento, depósitos e acções como colateral e em troca disponibilizam uma linha de crédito com uma taxa de juro indexada à Euribor, mais um prémio que pode ir além dos 2 por cento.
Se à primeira vista estes produtos parecem uma oportunidade a não perder, sobretudo quando a liquidez falta e as oportunidades estão à mão de semear e prestes a fugir, depois de se fazer algumas contas a conclusão a que se chega é outra: contraindo hoje um crédito com uma alavancagem no valor de 2 vezes o montante de capitais próprios com uma taxa de juro igual à Euribor a 6 meses e com um spread de 1,5 por cento, o investidor só gera riqueza quando a sua carteira ganha mais de 5 por cento por ano. Mas quando o mercado segue no sentido simétrico, o resultado é desastroso: uma perda de 27 por cento. Significa que o efeito da "alavanca" é claramente desigual, pesando brutalmente nas contas do investidor quando o mercado cai e em nada proporcional à alavancagem quando o mercado sobe. Por isso, se não quer entrar nas contas do estudo da consultora Watson Wyatt, que aponta para que a próxima crise venha a ocorrer por um excessivo recurso à dívida nos investimentos, invista sempre apenas com o seu dinheiro. Luís Leitão

Sai caro investir com dinheiro dos outros
Quando o mercado sobe, os ganhos não são proporcionais à alavancagem e, em caso de perda, o efeito é total e agravado pelos juros
Rendibilidade esperadas Sem crédito Com crédito 2x
-15% -15% -57%
-10% -10% -42%
-5% -5% -27%
0% 0% -12%
5% 5% 3%
10% 10% 18%
15% 15% 33%
Simulação para um empréstimo de 2 vezes o valor dos capitais próprios com base na Euribor a 6 meses de 9 de Abril de 4,757 por cento mais um prémio de 1,5 por cento
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