Tal como os depósitos a prazo, os juros das obrigações são alvo de uma retenção na fonte à taxa de 20 por cento. Contudo, os ganhos obtidos com a alienação de obrigações não são considerados mais-valia, logo não são tributados em sede de IRS. Sendo assim, consegue-se fazer um investimento de capital quase garantido sem pagar impostos. Antes de comprar uma obrigação há alguns requisitos que deve investigar se quiser investir livre de impostos: primeiro, a obrigação não deve pagar juros (ou, pelo menos, não deve receber juros durante o período em que a tiver na sua posse); segundo, não a deve manter até à maturidade, e; terceiro, deve investir através do intermediário que cobrar menos (como sempre). O mercado obrigacionista é diferente do accionista, por isso convém que se ambiente antes de avançar.
Há duas hipóteses para uma obrigação não pagar juros: é um título de cupão zero ou foram-lhe retirados os direitos sobre os juros. As obrigação de cupão zero são emitidas abaixo do seu valor nominal. Assim, quando a maturidade chegar, o obrigacionista recebe mais dinheiro que investiu. Por exemplo, no último leilão de Bilhetes de Tesouro, os títulos, que têm uma maturidade de um ano, foram vendidos a um preço médio de 95,62 cêntimos. Como têm um valor nominal de 1 euro, os investidores têm a garantia de ganhar 4,38 cêntimos por título. As obrigações “despidas” já tiveram juros, mas destacaram-lhes esses direitos e agora são negociadas como obrigações de cupão zero.
Como consegue não pagar impostos? Se vender a obrigação na bolsa alguns dias ou semanas antes da maturidade evita o fisco. Por isso, é conveniente apenas comprar emissões obrigacionistas com liquidez (isto é, que registem vários negócios por dia) e alienar os títulos com antecipação. Note que a rendibilidade até à maturidade só é garantida se comprar e mantiver as obrigações até ao vencimento. Porém, se acreditar minimamente na eficiência dos mercados, a venda umas semanas antes deve conseguir uma rendibilidade bastante próxima. À medida que a data final se aproxima, o preço da obrigação converge para o valor nominal. Deve procurar emissões com a maturidade próxima da data em que planeia resgatar, o que, contudo, não significa que não pode alienar os títulos antes da data prevista. Na tabela em baixo encontra algumas obrigações que não pagam juros para diferentes prazos de investimento. Repare que a rendibilidade até à maturidade aumenta quanto mais tempo quiser investir. Perceba também que todos os títulos indicados foram emitidos por entidades soberanas (isto é, países) ou supranacionais, logo é pouco provável que entrem em moratória. Qual é a probabilidade da França não conseguir pagar as suas dívidas em Abril de 2016? David Almas

 

Fonte: Bloomberg. 29 de Julho de 2008. *Taxa anual

Hoje é um bom dia para se falar do Sporting, não só porque já arrancou a pré-temporada leonina, mas também porque você pode aproveitar o balanço da época que se avizinha para ganhar dinheiro com o clube do seu coração (ou não). Atenção: ninguém está a recomendar a compra das acções da SAD leonina, porque esse só seria um bom conselho se dado aos inimigos, já que a queda de 69 por cento desde a estreia em 1999 não augura um futuro muito próspero para os bolsos dos accionistas verdes e brancos. Porém, se é sportinguista de gema, há mais formas de dar uma mãozinha ao seu clube e não perder maçaroca e, se até prefere as cores vermelha ou azul de um dos rivais, não deixa de ter piada ganhar dinheiro com o clube de Alvalade. Já imaginou a cara dos seus amigos sportinguistas quando lhes disser no café que está a rentabilizar as suas poupanças à boleia da equipa deles? Vão ficar boquiabertos!

A oportunidade é boa, uma vez que decorre até ao próximo dia 15 de Julho a oferta pública de subscrição de obrigações da Sporting SAD (documento oficial), levando à emissão de 3,8 milhões de obrigações com o valor nominal unitário de 5 euros – o montante mínimo de investimento permitido é de apenas 100 euros, correspondentes a 20 obrigações. Ora, o que salta ao olho nesta operação é a garra das taxas oferecidas (taxa de juro fixa e igual a 7,3 por cento por ano), que lhe dará 2,92 por cento líquidos por semestre, já que o pagamento de juros é semestral e o valor já incorpora os 20 por cento de impostos que o Estado arrecada com as mais valias.

O prazo estipulado é de 3 anos e o bom historial das operações do género promovidas no passado pela SAD leonina fazem crer que, mesmo existindo risco (relacionado com um eventual colapso do clube), o mesmo está controlado. Na pior das hipóteses, se alguma hecatombe se abatesse no lado norte da Segunda Circular e o clube do leão fosse à vida – algo que ninguém deseja, seguramente, a bem da rivalidade clubística – pelo menos fique com a consolação que, nesse cenário apocalíptico, depois dos bancos, serão os obrigacionistas os segundos a receberem as sobras do património existente, enquanto que os accionistas ficam para último lugar. Assim, em vez de optar por aplicar o seu dinheiro num qualquer depósito a prazo, cujas taxas são, muitas vezes, inferiores às obrigações aqui analisadas, pode perfeitamente fazer as suas poupanças rugir. À leão! Diogo Nunes